4月宏观数据全面弱于预期。国家统计局今日公布的4月宏观数据显示，4月工业、消费、投资增速全部回落，其中4月消费增速创2003年6月以来的最低值。

面对这一形势，应该如何破解？业内人士建议，积极的财政政策需要进一步释放效力，在稳增长、稳就业中发挥更大的作用。稳健的货币政策加大定向支持力度，加大民营和小微企业金融支持，提升市场信心。

   今年1-4月份社会消费品零售总额同比增长8.0%

国家统计局发布的数据显示，2019年4月份，社会消费品零售总额30586亿元，同比名义增长7.2%（扣除价格因素实际增长5.1%，以下除特殊说明外均为名义增长）。从前4个月情况看，2019年1-4月份，社会消费品零售总额128376亿元，同比增长8.0%。

消费增速显著下降，无论是名义增速还是实际增速都创2003年6月以来的最低值。其中，名义增速从8.7%下降至7.2%，实际增速从6.7%下降到5.1%。

汽车类消费持续负增长，对消费增速形成拖累。从名义增速看，2018年最大的拖累项汽车，增速从-4.4%收窄到-2.1%，但难以对冲其他项的放缓。

此外，公布增速的15个限额以上批零行业中，除汽车、金银珠宝、文化办公用品外，其余12个行业的销售增速都在回落。其中，受前期商品房销售面积放缓的影响，建筑及装潢材料类出现近10年来首次负增长，家具、家电类产品消费增速也有下降。

从生产端来看，工业增加值增速从8.5%下降到5.3%。虽然工业增加值增速比上个月显著下降3.1个百分点到5.4%，但比1-2月高0.1个百分点。三大门类中，制造业是最主要拖累，其增加值增速为5.3%，回落3.7个百分点。

“开工旺季错位导致的高基数、4月开始的制造业增值税税率下调使得部分生产和采购被提前到3月，都在拖累4月的工业增加值增速。”联讯证券首席经济学家李奇霖说。

而在交通银行金融研究中心首席研究员刘学智看来，4月工业增加值回落属于正常现象。“今年3月工业产出极不寻常的跃升难以维持，由于终端需求没有明显改善，难以消化上游基础产品。汽车、移动通信设备、工业机器人产品出现明显的负增长。”

从投资表现看，投资增速近8个月首次回落，主因是制造业投资增速下降。

2019年1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）155747亿元，同比增长6.1%，增速比1-3月份回落0.2个百分点。从环比速度看，4月份固定资产投资（不含农户）增长0.45%。其中，民间固定资产投资93103亿元，同比增长5.5%，增速比1-3月份回落0.9个百分点。“民间投资增速也在放缓，缓解民企融资难、制造业减税降费的各类政策，目前来看效果还有待发挥。 ”李奇霖表示。

值得关注的是，4月制造业投资增长2.5%，增速回落2.1个百分点，这一增速是有统计以来的新低。

“一方面全球经济增长放缓和贸易摩擦加重带来外需走弱压力，与出口相关的制造业投资预期减弱；另一方面受国内终端需求不足的影响，汽车、船舶、电器机械和器材等制造业投资负增长。”刘学智表示。

从房地产投资看，2019年1—4月份，全国房地产开发投资34217亿元，同比增长11.9%，增速比1—3月份提高0.1个百分点。1—4月份，商品房销售面积42085万平方米，同比下降0.3%，降幅比1—3月份收窄0.6个百分点。1—4月份，房地产开发企业到位资金52466亿元，同比增长8.9%，增速比1—3月份提高3个百分点。

刘学智认为，房地产开发投资增速上升到11.9%，是拉动固定资产投资的主要力量。“投资主要依靠房地产带动，但继续依靠房地产的空间逐渐收窄，不具备可持续性。”

不过，邓海清则认为，到4月为止，房地产却持续超市场预期，反而成为托底中国经济最重要的因素之一。“2019年房地产不仅没成为拖累中国经济的因素，反而成为了经济稳定的关键。从目前的销售、开工、到位资金、库存来看，房地产或仍将托底中国经济企稳回升。”

“积极的财政政策需进一步释放效力、货币政策加大定向支持力度”

4月宏观经济预期全面低于预期，市场悲观情绪再起。对此，经济学家邓海清直言，悲观预期依然是过度关注经济数据的单个月波动，更应当关注经济数据累计同比和长期趋势。

对于长期中国经济的表现，邓海清认为，中国经济在2019年会出现周期性回升，但是这是一轮温和复苏，经济大幅回升的基础并不具备。

“与以往不同，过去经济回升一定有大幅加杠杆的主体，例如2009年的全面加杠杆、2012年地方政府加杠杆、2016年的居民地产加杠杆，而这一轮符合政策的加杠杆主体是小微，但小微与以往历次加杠杆主体有较大不同，传导效率较低，且对经济是慢变量。”邓海清说。

不过，也有业内人士对目前的经济形势提出了建议。

“从5月高频数据看，经济动能依然偏弱。”李奇霖建议，在重提结构性去杠杆的大背景下，需要财政政策发力，通过减税降费来稳消费和稳制造业投资。

刘学智持有类似的观点。他表示，近期内外需求走弱风险加大，经济存在下行压力，需要继续采取逆周期宏观政策，确保经济运行在合理区间。“积极的财政政策需要进一步释放效力，在稳增长、稳就业中发挥更大的作用。稳健的货币政策加大定向支持力度，加大民营和小微企业金融支持，提升市场信心。”刘学智建议。

本文来源：新京报  2019—05—15
记者 侯润芳